世界微速讯：当前核心方向就是硬核科技

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投资快报：上周你再次强调“复杂而漫长”的右侧交易平台，果不其然，行情十分反复，这种格局还会持续么?

张德良：当前基本面并不支持行情就此改变节奏。还是上周的观点，“如果不出意外，右侧交易平台会维持相对温和，但是，也不排除会出现剧烈一些的时候，甚至见新低。总之，时间可以治愈一切”。也就是说，市场回暖的时刻，要重视一些先行信号，比如，是否止跌则要看领跌指数，而能否强势向上要看领先指数，两者需要相互配合。

投资快报：明白。当前或者说本轮行情，领先指数与领跌指数主要是什么?

张德良：显然，本轮行情(始于去年4月末)，领先指数是科创50指数，硬核科技是核心，而领跌指数主要是房地产行业指数。

先看本轮行情的领先指数，也就是科创50指数。过去一年，围绕1014点这一中轴展开波动，这两周三度击穿探至1006点，均重回1014点以上。纯粹从技术分析角度看，一年的区域震荡平台，其技术指示意义是较高的。短期内，1014点附近不宜对指数过于悲观。

再看领跌指数，也就是最弱势的房地产行业指数(万得行业指数882011.WI)，持续六个月的下跌并转向加速下行，近期触及十月末低点位置(2447点)，本周三探至2415点，收出四根十字小阳K线，出现止跌回暖的信号。

当前，领先指数(科创50指数)开始持续稳定，领跌指数(房地产指数)也有触底的可能。不过，均未得到确认。

投资快报：是啊，过去一年始终是结构性的，牛的很牛，但熊的很熊。如果选择蓝筹股的话，情况会不会好一些呢?

张德良：A股的蓝筹股，依然很难描述。如果代表未来的方向，概括为消费升级、能源革命和数字经济的话，核心蓝筹股可能还在培育过程。消费升级、能源革命，是过去几年行情的核心，一批龙头或寡头开始出现，当前正面临行业清洗，需要经历一次次的优胜劣汰，而数字经济(以人工智能为核心)依然处于崛起期，还无法判定谁最终会成为新蓝筹。

基于我国经济正处于复杂的转型升级期、进入高质量发展期，当前及未来，新旧产业更替将会成为必然，因此，眼前的沪深300指数，也是一个新陈代谢的关键时期。当前，沪深300指数依然有很大成分的金融地产特征。基于沪深300指数的设置特征，长周期看，它依然能够反映长期趋势。因此，看沪深300指数要以“年度”视野来观察。过去十六年(始于2007年)，波动中枢大体为3700-3800点。实际上，去年以来二次重要低点，均是击穿3800点之后形成，这一次也一样。基于这一点，短期对指数不要太悲观，短期回暖是正常的行情演绎。

投资快报：讲得特别清晰，我还要慢慢消化。短期机会主要关注什么?

张德良：上面讲指数演绎的时候，实际上已透露当前要关注的投资方向。核心方向就是硬核科技，或者说是风口。当前风口包括人工智能/光模块/AIGC /芯片，产业转型或并购重组也会聚焦这一大方向。同时，生物技术包括创新药、脑机接入等也被市场所关注。不过，这些均是主题投资，中短期可能缺乏真实盈利支持，股价估值进入高位区域之后，难免就会出现剧烈波动，要注意波动风险。而消费、金融等，市场只会基于估值或长期配置角度，偶尔出现局部性炒作。

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